Das sind die Aktienfavoriten für 2026

In unserem Hauptszenario findet die Weltwirtschaft zu einem stetigeren Wachstum zurück. Die künstliche Intelligenz kann ihre Versprechen erfüllen, ohne der «alten» Wirtschaft zu schaden. Zusammen mit tieferen Zinsen und staatlichen Ausgabeprogrammen führt dies zu höheren Investitionen.

Dieses Szenario ist positiv für Aktienanlagen. Unternehmen profitieren von steigenden Umsätzen und höheren Margen. Dies stärkt die Gewinnentwicklung. In einem solchen Umfeld sollten sich besonders wachstumsstarke sowie konjunktur- und zinssensitive Unternehmen gut entwickeln. Partners Group, Nestlé, VAT sowie der niederländische Zahlungsdienstleister Adyen sind unsere favorisierten Werte.

Unser Alternativszenario ist pessimistischer, aber auch unwahrscheinlicher. Es eignet sich für Anlegende, die weniger zuversichtlich auf das kommende Jahr blicken, aber aus Risikoüberlegungen nicht vollständig auf Aktieninvestitionen verzichten wollen. Im Risikoszenario werden die Hoffnungen auf eine bessere Konjunktur enttäuscht. Wegen der Zölle steigt die Inflation in den USA an und die Konjunktur schwächt sich ab. Defensive Aktien wie BKW oder Deutsche Telekom dürften hierbei überdurchschnittlich abschneiden.

Aktienfavoriten Hauptszenario:

Partners Group

Unternehmensbeschreibung

Partners Group (PG) ist ein Vermögensverwalter im Bereich nicht-kotierter Anlagen mit Hauptsitz in Baar ZG.

Investment Case

In unserem Hauptszenario mit einem freundlichen Finanzmarktumfeld steigen die Bewertungen und PG kann viele Portfolio-Unternehmen zu guten Preisen verkaufen. Beides hebt die Erträge. Der Kursrückgang seit Februar 2025 ist übertrieben, denn trotz wachsendem Wettbewerb besteht weiterhin grosses Marktpotenzial: Mittelfristig dürfte PG jährlich ca. 10% wachsen. Treiber sind vor allem Produkte für vermögende Privatkunden. Zudem dürfen Privatmarktanlagen vermutlich bald in US-Pensionsplänen eingesetzt werden - ein neuer, grosser Markt.

Nestlé

Unternehmensbeschreibung

Nestlé ist ein weltweit tätiger Nahrungsmittelkonzern mit starker Marktstellung, insbesondere bei Kaffee und Heimtiernahrung.

Investment Case

Der Kurs von Nestlé hat in den vergangenen Jahren gelitten, weil viele Haushalte wegen hoher Inflation sparen mussten und günstigere Produkte gekauft haben. Hinzu kamen hausgemachte Schwierigkeiten (IT-Probleme, Verunreinigungen). In einem Szenario mit besserer Konjunktur und sinkender Inflation kaufen Konsumentinnen und Konsumenten aber wieder mehr Markenprodukte von Nestlé. Auch Restrukturierungsmassnahmen wie Kostensenkungen, mehr Investitionen ins Marketing und neue Produkte tragen zu einer Erholung des Gewinns bei.

VAT

Unternehmungsbeschreibung

VAT ist weltweit führend bei Vakuumventilen, welche vor allem in Maschinen zur Halbleiterherstellung verwendet werden.

Investment Case

Unser Hauptszenario mit einer Erholung des Konsums und hohen Investitionen in künstliche Intelligenz ist positiv für VAT: Die starke Nachfrage nach Halbleitern für PCs, Rechenzentren etc. löst mehr Investitionen in Maschinen zur Chip-Produktion aus, denn die bestehenden Anlagen sind bereits jetzt stark ausgelastet. Auch längerfristig dürfte VAT überdurchschnittlich wachsen, denn wegen der Digitalisierung werden immer mehr Chips benötigt und somit auch mehr Anlagen zur Chip-Produktion. Zwar ist die Aktie recht hoch bewertet, doch bei sinkenden Zinsen dürfte das den Kurs nicht belasten. Die VAT-Aktie schwankt stark, weil der Halbleitersektor sehr zyklisch ist. Sie ist deshalb nur für risikofreudige Investoren geeignet.

Adyen

Unternehmensbeschreibung

Adyen ist ein niederländischer Zahlungsdienstleister, der Unternehmen eine technische Plattform bietet, um Zahlungen weltweit online, mobil und am Kartenleser zu akzeptieren und abzuwickeln. Das Unternehmen hat namhafte Kunden wie Microsoft, Uber, Spotify oder Netflix.

Investment Case

Adyen überzeugt durch seine End-to-End-Zahlungsplattform, die ohne externe Zwischenhändler auskommt und global skalierbar ist. Das Unternehmen wächst stark, mit jährlichen Umsatzsteigerungen von über 20%, getragen von langfristigen Partnerschaften mit Grosskunden wie Spotify oder Uber. Neben der Zahlungsabwicklung bietet Adyen auch Lösungen für Risikomanagement und Datenanalyse, was den Mehrwert für die Kunden erhöht. Adyen verfügt in mehreren Ländern über eine Banklizenz für eine kostengünstige Abwicklung.

Aktienfavoriten Alternativszenario:

BKW

Unternehmensbeschreibung

BKW ist eines der bedeutendsten Schweizer Energieunternehmen. Rund 40% des Gewinns werden mit dem Stromnetz erwirtschaftet, 35% mit Stromproduktion sowie Stromhandel und 25% mit Dienstleistungen.

Investment Case

Falls sich die Konjunktur enttäuschend entwickelt, wäre BKW davon wenig betroffen, denn das Geschäft ist kaum konjunkturabhängig. Positiv ist, dass der Strombedarf wegen der Energiewende steigt. Dank hoher Produktion aus Wasser- und Kernkraft ist BKW gut positioniert in einem Umfeld mit stark schwankendem Stromangebot aus Sonne- und Windenergie.

Deutsche Telekom

Unternehmensbeschreibung

Die Deutsche Telekom (DT) ist in Deutschland sowie in den meisten übrigen EU-Märkten ein vollintegrierter Festnetz- und Mobilnetzanbieter. In den USA ist DT primär im Mobilfunkgeschäft tätig. Der Umsatz- und Gewinnanteil von Deutschland liegt bei knapp einem Viertel.

Investment Case

DT profitiert von seiner starken Position im wichtigsten Telekommarkt USA. Ungefähr die Hälfte des Umsatzes erwirtschaftet DT im Mobilfunk. DT baut die Glasfasernetze in Deutschland und Europa aus, um die Marktanteile im Festnetz zu sichern.

Autor: Thomas Rühl

Thomas Rühl ist seit dem 1. August 2022 Chief Investment Officer (CIO) und Leiter Research der Schwyzer Kantonalbank (SZKB). Er studierte Volkswirtschaftslehre an der Universität Zürich und schloss mit einem lic. oec. publ. ab; später absolvierte er einen Executive MBA am IMD in Lausanne. Internationale Studienaufenthalte führten ihn unter anderem an die Lund University und an die University of California, Berkeley.

Seine berufliche Laufbahn begann er 2005 als Ökonom im Economic Research der Credit Suisse, wo er später als Leiter Regional Research verantwortliche Funktionen im volkswirtschaftlichen Research innehatte. Von 2017 bis 2019 war er Leiter Business Consulting bei BAK Economics in Zürich und anschliessend Leiter Research bei der Schweizerischen Bankiervereinigung (SwissBanking).

Seit 2019 profilierte er sich als Research-Leiter der Bankiervereinigung, bevor er 2022 zur SZKB wechselte, wo er heute die Anlagestrategie und das hauseigene Research verantwortet. In Medienauftritten kommentiert er regelmässig Konjunktur- und Anlagethemen und gilt als ausgewiesener Kenner der Schweizer Wirtschaftsräume und Finanzmärkte.