S&P 500 im Höhenflug: Deshalb könnte sich die Aktienrally noch lange fortsetzen

Bank of America

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Die letzten Monate waren für den Aktienmarkt beeindruckend. Der S&P 500 hat bis Ende Oktober 2024 innerhalb eines Jahres etwa 35 Prozent zugelegt, was viele Anleger jubeln liess. Doch diese hervorragenden Leistungen bringen auch einige der höchsten Bewertungen in der jüngeren Geschichte mit sich. Einige Anleger, darunter auch promintente Investoren, zeigen sich zunehmend skeptisch. Eine Analyse der Leuthold Group, die Anfang Oktober mit MarketWatch geteilt wurde, stimmt jedoch optimistisch.

Aktien auf der Überholspur: Momentum könnte die Performance antreiben

Laut der Leuthold Group gibt es zunächst keinen Grund zur Panik, wie MarketWatch berichtet: Die Analyse zeigt, dass kurzfristig Momentum oft die Bewertungsbedenken übertrumpft. Nachdem der S&P 500 in einem Zeitraum von 12 Monaten um 30 Prozent gestiegen ist, hielt eine überdurchschnittliche Performance in der Regel auch in den darauffolgenden 12 Monaten an, berichtet die Leuthold Group laut MarketWatch. Historisch gesehen lag die durchschnittliche Performance in solchen Phasen bei über 13 Prozent, was deutlich besser ist als die langfristigen Durchschnittswerte seit 1926. "Momentum tendiert dazu, weiteres Momentum zu erzeugen, mit einem Anstieg des S&P 500 um 13,8 Prozent in den folgenden 12 Monaten, nachdem der erste +30 Prozent Schwellenwert erreicht wurde", schrieb David Ramsey, Portfolio-Manager und Chief Investment Officer der Leuthold Group und Autor des Berichts, gemäss MarketWatch.

Während kurzfristig das Momentum eine entscheidende Rolle spielt, hat die Bewertung über längere Zeiträume einen erheblichen Einfluss auf die zukünftigen Renditen. Zudem sollte erwähnt werden, dass Bewertungen in der Vergangenheit typischerweise nicht so hoch ausfielen wie heute.

Experten warnen vor hohen Bewertungen

Basierend auf Ramseys Analyse der normalisierten Gewinne pro Aktie für den S&P 500 betrug das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) Ende September 31,4, berichtet MarketWatch. Dies stellt den höchsten Wert dar, der in der Leuthold-Analyse dokumentiert ist, obwohl ähnliche Werte bereits im März 2021 und Juni 1997 verzeichnet wurden.

Zunehmend warnen Analysten der Wall Street vor den hohen Bewertungen und der Möglichkeit, dass die Renditen in den kommenden zehn Jahren erheblich schwächer ausfallen könnten. Laut MarketWatch und einem zitierten Bericht von der Bank of America könnten die annualisierten Renditen für den S&P 500 in diesem Zeitraum nur bei einem Prozent liegen.

Trotz dieser Bedenken gibt es auch positive Aspekte: Bank of America hebt laut MarketWatch hervor, dass eine gleichgewichtete Version des S&P 500, die jede Aktie gleichwertig behandelt, attraktiver bewertet ist als ihre kapitalisierungsgewichteten Pendants. Dies könnte dem S&P 500 helfen, in den kommenden Jahren besser abzuschneiden. Sollte es grossen US-Unternehmen gelingen, ihre Dividenden weiterhin zu erhöhen, könnte der gleichgewichtete S&P 500 sogar jährliche Renditen von bis zu 8 Prozent erreichen, wie MarketWatch berichtet.

Die Zukunft der S&P 500-Aktien: Bewertung oder Momentum?

Der Aktienmarkt steht vor einer spannenden Zeit. Obwohl die aktuellen Bewertungen, mit einem rekordverdächtigen Kurs-Gewinn-Verhältnis, hohe Unsicherheiten mit sich bringen, könnte die Rally weitergehen, insbesondere wenn das Momentum anhält. Kurzfristig könnte das Momentum entscheidend sein. Langfristig jedoch könnte die Bewertung einen erheblichen Einfluss auf die zukünftigen Renditen haben. Die kommenden Monate werden zeigen, inwiefern die Experten der Leuthold Group Recht behalten und der S&P 500 weiterhin steigt.

Redaktion finanzen.ch

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